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在经历了几十年的物价下跌后，全球通胀力量终于渗入日本经济，迫使投资者从根本上重新考虑对日本的押注，因为日本央行考虑重大政策转变。
长期以来青睐受益于日本人口老龄化或日元走软的股票的国际投资者，正在撕下他们的剧本，把注意力集中在预期中的更高利率、更慷慨的股息和消费支出的复苏上。
这一政策转变进展缓慢，但如果预测的2024年2%的长期通胀率真的实现，可能预示着一种全新的投资方式在日本出现。
不再预期物价会持续下跌的日本消费者可能会进行大宗采购。如果日本央行多年来首次将利率降至零以上，银行的贷款利差可能会上升。
日本股市已经反弹至1990年以来的最高点附近，消费和金融类股的表现优于国内股指。不利的一面是，通货膨胀使日本**债券前景黯淡。
“利率政策正在经历历史性的变化，”新加坡对冲基金四季亚洲投资公司(Four Seasons Asia Investment)的首席执行官Shigeka Koda表示。
“一些新的东西即将出现。”
银行抢了风头的火葬场和做蛋糕的机器人
日本老龄化的人口使一家日本火葬场公司成为外国投资者的首选之一，该公司股价在5年内上涨了近700%。
柯达的高管包括火葬场运营商Kosaido Holdings，以及销售蛋糕制作机器人的Rheon Automatic Machinery，后者帮助食品制造商应对劳动力萎缩的问题。
但在8月份，Koda选择了一家日本银行九州金融公司(Kyushu Financial)作为他的最大头寸，这是他的基金17年历史上的第一次，因为他相信日本的利率将会上升。
东京百达资产管理公司(Pictet Asset Management)投资部副主管史蒂夫?唐泽尔(Steve donz
对于Janus Henderson日本股市主管Junichi Inoue而言，消费者业务是重点，这些业务具有定价权，可以通过将更高的能源和食品成本转嫁给消费者来增加收入和利润。
“我确实喜欢便利店，”他说。“利润率确实在上升，收益也很好——确实令人惊讶。”
新动态?
截至9月份，日本经通胀调整后的工资已连续18个月下降。但预计大雇主会同意在春季大幅加薪。
"你确实需要看到服务业的通胀出现，通胀才会变得棘手，而这是由薪资推动的，" Platinum Asset Management投资组合经理James Halse表示。
周五公布的数据预计将显示，10月核心消费者价格再次加速上涨，连续第19个月高于目标。
美国银行11月14日发布的一项调查显示，全球基金经理对日本股市的看法是自2018年3月以来最乐观的。沃伦?巴菲特(Warren Buffett)正在买进。
在公司治理改革的推动下，东京证交所(Tokyo Stock Exchange)关键指数之一的东证指数(Topix)今年已上涨26%。
总部位于都柏林的KBI Global Investors高级投资组合经理戴维?霍加蒂(David Hogarty)表示，他已转为看好日本，部分原因是通胀上升将迫使企业提高派息。
他表示:“通常情况下，如果你在通胀时期提高股息，人们会喜欢这样。”他指出，日本目前的股息增长率为全球最高，同比增长约20%。
债券的痛苦
日本的通货膨胀意味着债券投资者可能遭受损失。不断上升的通货膨胀降低了固定付息债券的吸引力。
长期以来，日本央行一直通过购买**债券来支持债券市场，以限制收益率并抑制国内借贷成本。但随着日本央行被迫收紧货币政策，投资者对这种所谓的收益率曲线控制政策的终结持谨慎态度。
Newton Investment Management全球债券投资组合经理Jon Day表示，日本的通胀"可能不是暂时的"，因为美国或欧洲都没有出现过通胀。
“当然，债券市场并没有完全消化它。”5年期日本国债收益率约为0.35%。戴伊表示，即使日本长期通胀率为1%，也会让这一回报率变得“糟糕”。
美国国债价格正面临连续第三年大幅下跌，此前美联储(fed)大举收紧政策，将利率降至5.25%至5.5%。日本央行目前的利率为- 0.1%，是唯一一家实行负利率的主要央行。
欧洲最大基金管理公司Amundi固定收益部门首席投资官格莱姆格尔?佩斯克斯表示，他持有10年期日本国债的空头头寸，因为他预计，随着债券价格下跌，收益率将从目前的0.8%左右上升。
日本国债收益率上升可能最终提振遭受重创的日元。
日元兑美元汇率在2022年12月飙升至1美元兑133日元，当时日本央行暗示将重新审视收益率曲线控制。上周，日元兑美元汇率跌至151.92。
"前进的方向是明确的，将远离不可持续的宽松(货币)政策，" Pictet的donz
表示，并预测"随着我们进入2024年，人民币将走强。"
